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Agosto: o mês perigoso no calendário econômico e financeiro

Medo de recessão nos EUA. A maior queda 8️⃣ de um dia no mercado de ações japonês desde 1987. Os formuladores de políticas estão de férias, deixando seus adjuntos 8️⃣ para cuidar. Todos esses cenários são familiares ao mês de agosto – um dos meses mais perigosos no calendário econômico 8️⃣ e financeiro.

Na teoria, o mês de agosto deveria ser um momento apostas serie a que pouco 8️⃣ acontece e, muitas vezes, é o caso. Os volumes de negociação de ações tendem a ser leves e, se agosto 8️⃣ começar calmo, tenderá a ficar calmo. Mas coisas ruins podem acontecer e, quando acontecem, podem ter consequências profundas.

O 8️⃣ perigo do final do verão

Henry Allen, estrategista macro de negociação da Deutsche Bank, diz que o 8️⃣ final do verão geralmente é um momento difícil para os mercados. Ele observa que o aumento médio do índice VIX 8️⃣ (que mede a volatilidade dos mercados financeiros e é comumente conhecido como o Índice de Medo da Rua de Wall) 8️⃣ tem sido maior no período de julho a setembro do que apostas serie a qualquer outro trimestre.

8️⃣ Portanto, os mercados estão certos apostas serie a andar com cuidado apostas serie a agosto. Em alguns anos, é o mês apostas serie a que uma 8️⃣ crise eclode; apostas serie a outros, é quando as tensões se tornam aparentes, o que acaba levando a crises apostas serie a setembro – 8️⃣ um mês com ainda pior reputação para problemas.

Crise apostas serie a agosto: exemplos do passado

Em julho 8️⃣ de 1990, poucos esperavam que as forças de Saddam Hussein invadissem o Kuwait no mês seguinte. Mas apostas serie a 2 de 8️⃣ agosto, as tropas do Iraque cruzaram a fronteira, provocando um aumento de três vezes no preço do petróleo. Isso aumentou 8️⃣ as pressões de custo de vida já fortes no Ocidente, incluindo a Grã-Bretanha, onde a taxa de inflação anual subiu 8️⃣ acima de 10%. O Kuwait foi rapidamente libertado por uma coalizão internacional liderada pelos EUA, mas, como é frequentemente o 8️⃣ caso, um preço de petróleo mais alto significava recessão no Ocidente desenvolvido.

Quando a primeira 8️⃣ guerra do Golfo começou apostas serie a 1990, a União Soviética estava apostas serie a seus últimos momentos, mas, até o próximo agosto, o 8️⃣ comunismo havia caído. Uma forte recessão foi seguida no início da década de 1990 por empréstimos pesados ao exterior para 8️⃣ financiar a recuperação econômica e, no verão de 1998, o governo do presidente Boris Yeltsin lutava para pagar suas dívidas. 8️⃣ Em agosto, após mais de um ano resistindo à pressão para devalorizar o rublo, Yeltsin cedeu. A Rússia, como a 8️⃣ União Soviética era agora conhecida, devalorizou e defaultou apostas serie a apostas serie a dívida externa. Investidores que apostaram contra o default perderam pesadamente, 8️⃣ com a maior vítima um fundo de hedge americano – Long Term Capital Management – que desabou e teve que 8️⃣ ser resgatado por um consórcio de 14 bancos apostas serie a um acordo organizado pelo Banco Federal dos EUA.

8️⃣ Os medos de um colapso do mercado provaram ser infundados nessa ocasião, mas, apostas serie a vez disso, forneceram um 8️⃣ aviso do que viria menos de uma década depois apostas serie a agosto de 2007. Poucos perceberam na época, mas a decisão 8️⃣ do banco francês BNP Paribas de fechar três de seus fundos de hedge apostas serie a função de perdas apostas serie a hipotecas subprime 8️⃣ americanas teria consequências momentosas.

Os bancos, incluindo todos os maiores do mundo, haviam tomado apostas 8️⃣ enormes no mercado imobiliário americano, apostas que começaram a dar errado à medida que as taxas de juros dos EUA 8️⃣ eram aumentadas. Para piorar a situação, o uso generalizado de instrumentos financeiros complexos – conhecidos como derivativos – significava que 8️⃣ era incerto o tamanho das perdas e o quão fortemente as instituições financeiras estavam expostas.

8️⃣ Dada a incerteza, os bancos pararam de emprestar uns aos outros e os fluxos de crédito secaram. No mês seguinte, 8️⃣ os clientes fizeram fila fora das filiais da Northern Rock, enquanto o Reino Unido sofria o primeiro ataque a um 8️⃣ banco de rua apostas serie a quase 150 anos.

Agosto de 2008 foi o calmo antes da 8️⃣ tempestade. No início do mês, o Banco da Inglaterra debateu se deveria aumentar as taxas de juros apostas serie a resposta à 8️⃣ inflação crescente. Mas as rachaduras no sistema financeiro global estavam se tornando cada vez maiores. Em 15 de setembro, a 8️⃣ Lehman Brothers entrou apostas serie a colapso, pois nenhum comprador pôde ser encontrado para o banco de investimento dos EUA.

8️⃣ Com os investidores às escuras sobre qual instituição financeira poderia ser a próxima a cair, o pânico 8️⃣ se instalou. Os temores de que o colapso apostas serie a massa do sistema bancário pudesse levar a uma segunda Grande Depressão 8️⃣ levaram à ação emergencial dos governos apostas serie a todo o mundo. Os bancos foram resgatados ou nacionalizados, as taxas de juros 8️⃣ foram reduzidas, e os bancos centrais responderam à escassez de crédito privado criando novo dinheiro eletrônico por meio do processo 8️⃣ conhecido como alargamento quantitativo. Uma retorno à década de 1930 foi evitado – mas apenas por pouco.

Por que 8️⃣ o Reino Unido deve estar ansioso apostas serie a agosto

O Reino Unido tem um motivo especial para estar 8️⃣ ansioso apostas serie a agosto. Houveram quatro devalorizações da libra nas últimas 100 anos – 1931, 1949, 1967 e 1992 – e 8️⃣ três delas ocorreram apostas serie a setembro. Em todos os casos, os sinais estavam lá apostas serie a agosto.

8️⃣ Em 1992, por exemplo, o governo de John Major gastou o mês tentando manter a libra no Mecanismo de Taxas 8️⃣ de Câmbio (ERM), um sistema no qual os países europeus tiveram que fixar suas moedas ao marco alemão, mesmo que 8️⃣ isso significasse aumentar as taxas de juros apostas serie a uma recessão. George Soros e outros especuladores de câmbio gastaram o mês 8️⃣ construindo posições apostas serie a antecipação à saída do Reino Unido do ERM, o que ocorreu apostas serie a 16 de setembro de 1992, 8️⃣ conhecido como Quarta-feira Negra.

Não todos os fins de verão são tão dramáticos quanto 1990, 8️⃣ 1992, 2007 ou 2008, mas a frequência com que as crises ocorreram fez com que o mini-crash da semana passada 8️⃣ tocasse as campainhas de alarme.

Como disse Holger Schmieding, chefe economista do Berenberg Bank: "Não 8️⃣ é a primeira vez que os mercados de ações sofreram quedas significativas justo antes do final de minhas férias de 8️⃣ verão."